Investing.com — S&P Global Ratings, zayıflayan serbest nakit akışı beklentileri nedeniyle AB Electrolux’un notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü. Görünüm ise stabil olarak korundu.
Derecelendirme kuruluşu, Electrolux için 2025 yılında nötr veya hafif negatif serbest işletme nakit akışı (FOCF) öngörüyor. Bu durumun ABD ticaret tarifeleriyle ilgili artan işletme sermayesi gereksinimlerinden kaynaklandığını belirtiyor. Şirket, 2025’in ilk yarısında 5,2 milyar İsveç Kronu (SEK) tutarında negatif operasyonel ve yatırım nakit akışı bildirdi.
Artan işletme sermayesi ihtiyacı, Electrolux’un ithal bileşenler ve cihazlar için tarifeleri, bu maliyetleri müşteri ödemelerinden geri kazanabildiğinden daha hızlı ödemesinden kaynaklanıyor. Nakit akışını etkileyen diğer faktörler arasında Fransa’da ödenen antitröst cezası ve S&P’nin tekrarlanmayan olarak değerlendirdiği geçmiş yeniden yapılandırma nakit maliyetleri bulunuyor.
S&P, 2025 yılında 1,5 milyar SEK ile 2,0 milyar SEK arasında yüksek işletme sermayesi gereksinimleri bekliyor. Bu rakamın, şirketin ürün karması stratejisini ayarlaması ve tarife etkilerinin azalması varsayımıyla 2026’da 500 milyon SEK’e düşmesi öngörülüyor. Sermaye harcamalarının hem 2025 hem de 2026’da yıllık 4 milyar SEK ile 5 milyar SEK arasında olması bekleniyor. Bu harcamalar maliyet azaltma, üretim verimliliği ve dijitalleşmeye odaklanacak.
Derecelendirme kuruluşu, Electrolux’un ihtiyatlı mali politikası sayesinde borç/FAVÖK oranını 3x-4x seviyesinde koruyacağını öngörüyor. S&P artık borç kaldıracının 2026’dan itibaren 3x’in altına iyileşeceğini beklemiyor. Tahminler, şirketin kaldıracı azaltmaya ve yatırım dereceli notunu korumaya odaklanması nedeniyle önümüzdeki 24 ay içinde temettü ödemesi, önemli satın alma veya hisse geri alımı olmayacağını varsayıyor.
Gelir büyümesinin, Avrupa ve Kuzey Amerika’da ev aletlerine yönelik zayıf tüketici talebi nedeniyle 2025 yılında sınırlı kalması bekleniyor. S&P, ekonomik kötüleşme ve düşük tüketici güveni ortamında yüksek değerli ev aletlerine olan talebin düşük kalacağına inanıyor. Tüketicilerin zorunlu olmayan değişimleri veya yükseltmeleri ertelemesi muhtemel görünüyor.
Bu zorluklara rağmen, S&P, maliyet tasarrufu girişimleri ve olumlu fiyat karışımı değişiklikleri sayesinde FAVÖK marjlarının 2025 ve 2026’da artacağını öngörüyor. Electrolux, 2025’te üretim maliyetlerini 3,5 milyar SEK ile 4,0 milyar SEK arasında azaltmayı hedefliyor. Bunun 2 milyar SEK’lik kısmı ilk yarıda zaten gerçekleştirildi. Derecelendirme kuruluşu, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının 2024’teki %5,6’dan 2025’te yaklaşık %7,0’ye ve 2026’da %7,1-%7,3’e yükseleceğini tahmin ediyor.
S&P, Electrolux’un 2024 gelirinin %30’unu temsil eden ABD’deki pazar konumunu, tarifeyle ilgili maliyet enflasyonuna rağmen koruyabileceğine inanıyor. Bu durum, şirketin büyük ölçüde yerel üretim ayak izine ve tanınmış markalarına bağlanıyor. Electrolux, Kuzey Amerika’da dört üretim tesisi işletiyor. Bunların üçü ABD’de bulunuyor ve bu pazarda satılan ürünlerin çoğunu üretiyor.
Stabil görünüm, S&P’nin Electrolux’un maliyet azaltma programını gerçekleştireceği ve tarifeyle ilgili maliyet artışlarını hedeflenen fiyat artışlarıyla dengeleyeceği beklentisini yansıtıyor. Bu sayede şirketin düzeltilmiş FAVÖK marjının 2025 ve 2026’da %6,9-%7,3’e yükselmesi öngörülüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
