Investing.com — Moody’s Ratings, Fresnillo plc’nin 2050 vadeli 850 milyon dolarlık kıdemli teminatsız tahvillerinin Baa2 notunu teyit etti. Aynı zamanda görünümü negatiften durağana çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, Meksika’nın operasyonel ve düzenleyici ortamındaki baskıların hafiflemesini gerekçe gösterdi. Ayrıca yüksek altın ve gümüş fiyatlarının desteklediği Fresnillo’nun güçlü kredi metriklerini ve likiditesini vurguladı.
Fresnillo’nun Baa2 notu, dünyanın en büyük gümüş üreticisi konumunu, önemli rezerv tabanını ve güçlü likiditesini yansıtıyor. Şirket, önceki yılın net gelirinin %33 ila %50’sini dağıtma politikasını sürdürüyor ve net kaldıraç oranını 2x’in altında tutmayı hedefliyor.
Bununla birlikte, Fresnillo’nun notu, nispeten küçük ölçeği, yatırım yapılabilir seviyedeki rakiplerine kıyasla yüksek işletme maliyetleri, değerli metallerdeki yoğunlaşması ve Meksika’nın operasyonel ortamına maruz kalması nedeniyle sınırlı kalıyor.
31 Ekim’de Fresnillo, Kanadalı Probe Gold Inc.’i yaklaşık 560 milyon dolara satın aldığını duyurdu. Probe’un ana projesi Novador’un yıllık 255.000 ons altın üretmesi bekleniyor. Projenin 12 yılı aşan bir maden ömrü ve ons başına 1.038 dolar Sürdürülebilir Toplam Maliyet öngörülüyor.
Moody’s, bu satın almanın Fresnillo’nun iş profiline fayda sağladığını değerlendiriyor. Bu hamle, Meksika’ya olan bağımlılığı azaltacak ve istikrarlı bir düzenleyici ortama sahip bir ülkedeki kaynaklara erişim sağlayacak. Ancak kuruluş, 2029’dan sonra konsolide FAVÖK’e katkı sağlayacak inşaat aşamasıyla ilgili uygulama risklerine dikkat çekti.
Fresnillo’nun kredi metriklerinin 2027’ye kadar güçlü kalması bekleniyor. Moody’s’in düzeltilmiş kaldıraç oranının 1,0x’in altında ve FVÖK marjının %20’nin üzerinde olacağı öngörülüyor. Şirketin işletme maliyetleri, Haziran 2025’te sona eren on iki ay için altın-eşdeğer ons başına 1.337 dolar seviyesinde bulunuyor.
Durağan görünüm, Fresnillo’nun güçlü kredi metriklerini ve likiditesini koruyacağını varsayıyor. Ayrıca şirketin üretimi istikrarlı tutmak ve maliyetleri düşürmek için mevcut ve yeni projelere yatırım yapmaya devam edeceğini öngörüyor.
Moody’s, bir not artışının Fresnillo’nun maliyetlerini sektör maliyet eğrisinin ilk çeyreğinde tutmasını gerektireceğini belirtti. Ayrıca Moody’s tarafından düzeltilmiş FVÖK’ün %23’ün üzerinde, kaldıracın 2,0x’in altında olması ve güçlü likidite koşulları da gerekiyor. Coğrafi çeşitlendirme de not için olumlu olacak.
Şirketin maliyet pozisyonunun kötüleşmesi, FVÖK marjının %20’nin altına düşmesi, kaldıracın 2,5x’e doğru artması veya likiditenin zayıflaması durumunda not indirimi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
